业内呼吁已久的棉花目标价格直补开始在新疆进行试点。这标志着，新疆实行3年之久的棉花临时收储政策正式退出历史舞台。

　　记者日前在新疆调研时发现，新疆棉花取消收储改直补既稳定了新疆棉花种植面积及产量，又稳定了棉花供应、保证了纺织企业用棉安全。更重要的是，试点推动了棉花现货市场的价格体制改革，反过来又带动了期货市场的活跃，期货、现货形成了良性互动格局。

　　接受记者采访的多位业内人士表示，未来，随着农发行给涉棉企业贷款运用限制的拓宽、棉花期货期权等工具的推出、棉花期货交割库设置的进一步改善等，棉花期货将重新在塑造中国价格、服务实体经济等方面着力发挥已有的功能。

　　业内人士还认为，新疆棉花产量占全国棉花产量的50-60%，新疆既是直补政策的最佳试点，也是未来棉花产业发展模式的试验田和先行者，同时也是我国农产品市场化改革的探路者。

　　期现呈良性互动

　　新疆试水棉花直补政策消息传出后，郑州棉花期货持仓量、成交量开始迅速攀升。数据显示，2014年5月30日，棉花期货持仓总量已达到21.9万手，几乎是2013年日持仓量的两倍多。棉花期货成交量也较2013年显著活跃。现货市场健康发展带动了期货市场的活跃，期货、现货两个市场有望形成良性互动局面。

　　“直补政策的实施，将使内外棉价格逐步接轨，内外棉价割裂的局面将会改变。”研究员黄尚海表示，这是期货、现货两市能够互动的主要原因。

　　他分析说，以前包括收储价在内的四层结构将会变成三层结构，且期货价、现货价和外面价差将缩小，相关性也进一步提高。

　　从历史数据看，过去十年国际棉花价格M指数(外棉中国主港报价平均水平)为81.9美分/磅。考虑到大宗商品价格随经济增长呈阶梯式上升的趋势，在临时收储政策取消，中国进口政策保持现状前提下，2014年度棉花价格向该均价方向回归的概率较大。

　　中国棉花网分析数据显示，2014年实施目标价格补贴政策后，市场机制主导国内棉价，内外价差将回归常年水平。据对临时收储政策前十年数据分析，在我国棉花进口政策不进行大调整前提下，内外棉价差在1000-1500元/吨区间内，纺织企业可以承受。按进口棉到港均价在82美分左右(按汇率6.2)，折人民币1%关税配额含税、费港口提货价约14100元/吨；滑准税含税、费提货14700元/吨；全关税、费港口提货17900元/吨和上述预判，测算2014年度国内棉花均价在15000-16000元/吨概率较大。

　　实际上，直补政策除了推动棉花价格向市场化迈进外，其在提高纺织企业贸易竞争力、优化棉花市场结构，稳定棉花供应方面也将发挥效应。

　　银河期货总经理姚广表示，连续实施三年的收储政策以及配套的棉花进口配额政策，使内外棉价差扩大，国内棉花市场成为全球棉花价格“高地”。国内纺织企业用棉成本较高，订单流失、纺织企业贸易竞争力明显下滑。“收储改直补将使纺织企业用上市场定价的棉花，与全球纺织企业‘站在同一起跑线上’竞争，有利于提高国内纺织企业的贸易竞争力。”他说。

　　姚广同时称，固定价格敞开收储方式对保护棉农利益、保障市场稳定发挥了重要作用，但长期收储也造成价格信号失灵、市场缺乏活力、政策效应递减等问题。“这就要求有更有效的棉花长效调控机制作为替代。”他坦言，采用目标价格补贴，意味着棉农的种棉收益不受皮棉价格市场波动及籽棉交售价格影响，这将明显降低棉花市场价波动对种植的影响，在新疆地区试点，将有效稳定新疆棉花种植面积及产量，有利于稳定棉花供应、保证纺织用棉安全。

　　黄尚海表示，直补政策将会降低新年度棉花合约的价格重心，但由于市场对该政策预期非常一致且强烈，在CF1411合约挂牌时，价格即已经基本调整到位。未来的棉花合约将更多的是遵循供需情况而动。

　　呼唤产品和制度创新

　　“今年是国家实行棉花目标价格改革第一年，市场环境发生了改变，风险和不确定性在增加，这恰恰需要棉花期货发挥其避险工具的作用。”国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲认为，国家推行棉花目标价格试点的目的，是在保证棉农合理收益的前提下，发挥市场在配置棉花资源中的决定性作用。现在新年度棉花目标价格已经确定在19800元/吨，但是市场价格还有赖于通过市场去发掘。

　　任兴洲称，新政策形势下，更需要期货工具。期货市场是市场程度较高的市场形式，棉花期货价格作为市场各方主体交易形成的价格，是市场供求关系的真实反映，因此棉花期货价格在确定棉花市场价格、完善棉花补贴机制上也将发挥重要作用。

　　业内人士表示，未来，随着农发行给涉棉企业贷款运用限制的拓宽、棉花期货期权等工具的推出、棉花期货交割库设置的进一步改善等，棉花期货将重现巨人风采。

　　“在风险可控的前提下，研究设立新疆棉花交割流转库。”新疆棉花产业集团公司总经理肖玉清建议，新疆棉花产量高质量好，希望郑商所尽快在新疆设立棉花交割的流转仓库，使棉花企业可以更加方便地参与棉花期货套期保值，利用期货管理棉花价格风险，提高棉花质量，推动新疆棉花产业发展。

　　中华棉花集团总经理王万翔则表示，今年国家推行目标价格试点，给了期货功能发挥奠定了基础。在新市场条件下，一方面希望郑商所进一步完善相关制度规则，扩大持仓限额，满足现货企业的套保需求，建议在保证棉花标准仓单质量的同时，实行标准仓单自由流通；另一方面加大市场宣传力度，让更多的涉棉企业参与到棉花期货市场，“在公开公平公正的市场环境下，参与的企业越多，越能有效发挥期货市场的作用”。

　　在新的政策和市场条件下，为了更好地服务实体经济和涉棉产业，市场也在呼唤更多产品和制度上的创新。新湖期货董事长马文胜表示，应该加紧推出棉花期权。“以美国为例，期权最早用于美国谷物类农产品市场，现货商、农场主通过参与期权交易，达到了保值和避险的目的。建议郑商所能借鉴国际先进经验，尝试推出棉花期权，将棉花价格风险通过期权交易进行转移和分散，以丰富我国资本市场风险管理手段，服务于我国棉花价格形成机制。”